據(jù)暴風(fēng)科技招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）顯示，該公司主要通過“暴風(fēng)影音”系列軟件為視頻用戶提供免費(fèi)為主的綜合視頻服務(wù)，并且為商業(yè)客戶提供互聯(lián)網(wǎng)廣告信息等服務(wù)，然而擺在暴風(fēng)影音面前的四大困局難以逾越。

    1、凈利降3成負(fù)債增6成

報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用及凈利潤(rùn)情況

可比公司與公司的營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)比較

    招股書顯示，暴風(fēng)影音的盈利在報(bào)告期最后一年出現(xiàn)大幅下滑。2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3853.75萬(wàn)元，較2012年減少1730.98萬(wàn)元，降幅達(dá)31%。此外，報(bào)告期內(nèi)的暴風(fēng)影音負(fù)債額高居不下。2012年負(fù)債合計(jì)相比2011年增幅超過77%，2013年相比2012年增幅超過58%。其資產(chǎn)負(fù)債率也從2011年的21.44%一路漲到2013年的32.09%。

    2、變現(xiàn)途徑單一 公司核心競(jìng)爭(zhēng)力大打折扣

    相比行業(yè)內(nèi)多家公司，暴風(fēng)影音的收入來(lái)源較為單一。據(jù)暴風(fēng)影音招股書顯示，其主要的盈利模式是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)典型的“免費(fèi)+廣告”模式，通過貼片、彈窗、Tips、文字鏈等方式進(jìn)行的廣告信息發(fā)布與推廣業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入，占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別達(dá)到93%、99.95%、99.82%。

    暴風(fēng)影音盈利唯一的途徑就是加入廣告，然而這一變現(xiàn)是建立在損傷自己核心競(jìng)爭(zhēng)力之上的，這另很多用戶五大接受。

    3、政府補(bǔ)貼為利潤(rùn)增飾 2015年稅收優(yōu)惠將終止

    經(jīng)查閱暴風(fēng)科技的招股說(shuō)明書發(fā)現(xiàn)，2011年度到2013年度，該公司累計(jì)獲得的年度政府補(bǔ)貼金額分別為714.59萬(wàn)元、481.49萬(wàn)元以及960.87萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的比例分別為14.50%、8.62%和24.93%。補(bǔ)貼穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，占凈利潤(rùn)的比例也大幅提升。

    值得注意地是，該公司享有的稅收優(yōu)惠將于2015年度終止并且政府補(bǔ)貼具極大不確定性，暴風(fēng)科技的利潤(rùn)水平也面臨著較大的考驗(yàn)。

    4、版權(quán)糾紛或成“定時(shí)炸彈”

深圳快播被判2.6億巨額罰款

    快播被查，一時(shí)讓多少家行業(yè)內(nèi)公司緊張。由于對(duì)于內(nèi)容的審核比較審慎，暴風(fēng)影音暫未因違法違規(guī)受到廣電部門處罰，但在影視劇版權(quán)問題上，其被訴侵權(quán)卻成常事。

    招股書透露，從2011年起至招股書簽署之日，暴風(fēng)影音涉訴案件已結(jié)案152起，共合計(jì)支付版權(quán)補(bǔ)償費(fèi)用1207850元，支付版權(quán)賠償費(fèi)用470500元。 截至招股書簽署日，暴風(fēng)影音尚未了結(jié)的訴訟案件仍有22起。

    暴風(fēng)影音表示，上述未決訴訟可能導(dǎo)致其最終支付賠償或和解費(fèi)用，對(duì)盈利能力造成一定不利影響。

    近日，老牌播放器暴風(fēng)影音遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，曾經(jīng)的王牌播放器現(xiàn)如今早已風(fēng)光不再。那么暴風(fēng)影音是如何滑向整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)的邊緣的呢？

    暴風(fēng)影音曾經(jīng)的江湖地位

    作為內(nèi)地最早出現(xiàn)的萬(wàn)能播放器，暴風(fēng)影音曾經(jīng)是裝機(jī)必備軟件，這款軟件憑借萬(wàn)能播放等特性贏得了億萬(wàn)用戶。數(shù)據(jù)顯示，2009年暴風(fēng)影音總用戶數(shù)2.8億，占當(dāng)時(shí)總網(wǎng)民數(shù)量的73%，每天上線用戶則達(dá)到2500萬(wàn)，是QQ和迅雷之外的第三大客戶端軟件。

    痛失良機(jī)：自愿放過的兩次行業(yè)大變遷

    第一次：正版浪潮

    由于打擊盜版的力度加大，各視頻網(wǎng)站在當(dāng)時(shí)紛紛購(gòu)買版權(quán)。2005年國(guó)內(nèi)影視劇的獨(dú)家版權(quán)價(jià)格還只是個(gè)“白菜價(jià)”， 到2007年每集價(jià)格也就在3000元到5000元左右，而到了2009年，已飆至每集高達(dá)十幾萬(wàn)元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)絡(luò)視頻網(wǎng)站的版權(quán)總支出已經(jīng)超過50億元。

    然而，暴風(fēng)影音并沒有參與版權(quán)大戰(zhàn)、自制劇等燒錢項(xiàng)目，而是較為“取巧”地選擇了做一個(gè)視頻聚合平臺(tái)，即風(fēng)影音把其他視頻網(wǎng)站提供內(nèi)容內(nèi)嵌，變成對(duì)方的推廣渠道，最終被視頻網(wǎng)站們所“唾棄”。

    第二次：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮

    對(duì)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，2012年是當(dāng)之無(wú)愧的“大爆發(fā)”之年。這一年，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)從3G向4G升級(jí)，移動(dòng)設(shè)備用戶數(shù)超越了電腦，移動(dòng)應(yīng)用使用人數(shù)以每季度翻倍的速度增長(zhǎng)。目前，愛奇藝2014年第一季度來(lái)自于移動(dòng)設(shè)備的營(yíng)收已經(jīng)超過公司營(yíng)收總量的30%，優(yōu)酷土豆移動(dòng)端營(yíng)收占比已經(jīng)達(dá)到10%。

    然而，暴風(fēng)的做法確是以移動(dòng)App的路子重塑PC播放器概念。比如“暴風(fēng)看電影”應(yīng)用是一個(gè)完全按照App模式制作的桌面程序，比在PC上先打開瀏覽器再輸入網(wǎng)址搜索簡(jiǎn)化了兩個(gè)步驟。

    馮鑫曾毫不掩飾自己對(duì)PC桌面的鐘愛，還預(yù)測(cè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)在網(wǎng)民增速放緩后未來(lái)一定會(huì)有下一個(gè)高潮，而桌面App化將會(huì)是推動(dòng)這一增長(zhǎng)的主要力量。

    暴風(fēng)影音除上市 無(wú)第二條路可走

    回顧視頻行業(yè)這幾年，“并購(gòu)”這個(gè)詞兒始終與其形影不離：盛大“要了”酷六、人人“娶了”56、優(yōu)酷土豆“拜了天地”、愛奇藝與PPS剛剛“在一起了”，而搜狐正與PPTV玩“曖昧”。業(yè)內(nèi)人士分析稱，暴風(fēng)影音在品牌形象上是個(gè)播放器，在業(yè)務(wù)整合方面優(yōu)勢(shì)不明顯。要么賣掉、要么上市，這是短時(shí)間內(nèi)輸血的最佳方式，暴風(fēng)若不能賣掉，那上市是最合理的方式。

    創(chuàng)立于2003年的暴風(fēng)影音，從2006年起進(jìn)行了3輪融資：2006年10月和2007年4月IDG分兩次投入900萬(wàn)美元;2008年12月經(jīng)緯主投、IDG跟隨又投入1500萬(wàn)美元。

    公司實(shí)際控制人馮鑫在2008年就表示將于2010年赴港上市；2011年他又稱將于2012年赴美IPO；2012年4月，暴風(fēng)影音又被傳出擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板；直到2013年7月，馮鑫證實(shí)已向證監(jiān)會(huì)提交招股書。

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的最新IPO預(yù)披露名單顯示，視頻網(wǎng)站暴風(fēng)影音擬登陸創(chuàng)業(yè)板。6月5日，暴風(fēng)影音確認(rèn)，此次擬公開發(fā)行不超過3000萬(wàn)普通股，募資5.1億元。

港交所、納斯達(dá)克與深圳之間的抉擇